同业存单指数投资公司快速扩容 机构预计未来规模有望突破万亿

21世纪宏观经济报道分派女记者 唐婧 沈阳报道

在A股年中脉动、投资基金出版遇冷、银行增值破净的月底，券商存单净国有资产投资基金逆势家常便饭。不仅多只商品持股体量在征集期就跃升百亿限额，且大中城市、月份结募、按比例配售情况时有发生，让不少按揭感叹“实在是太火了”。

券商存单净国有资产投资基金是一种技术创新型净国有资产投资基金，主要追踪中证券商存单AAA净国有资产，投资基金80%以上的国有资产投向券商存单。一般认为，券商存单净国有资产投资基金的不确定性和利润水平介于货币投资基金和短债投资基金彼此间，彰显依赖性和稳定性的双重占有优势。获批仅仅半年，券商存单净国有资产投资基金的总零售商体量就从未超过700亿元，更是有机构预计更是进一步的零售商容量会达到万亿，甚至更是高最高级别。

据21世纪宏观经济报道女记者梳理，自月内11月监管机构批准第一批投资基金出版以来，从未陆续有4批共23只券商存单净国有资产投资基金获批，并且即便如此有超过80家投资基金公司将要申请者这一技术创新投资基金商品。

货币投资基金先迎压倒

Wind样本辨识，截至5月31日，714只货币投资基金的平均七日年化时利润率1.748%，从未大跌2%关口，远比于年初的2.472%升高超过70BP。在货币投资基金利润率走较高、权益零售商脉动的大剧中下，较高不确定性比如说的按揭希望在力保稳健的前提下追求更是高的利润，而券商存单净国有资产投资基金正好很难应运而生这一部分供给。

全因固收团队指出，从业绩展现来看，券商存单净国有资产历史年化时利润率好于迄今2年及以下定期利息、大额存单，也较小幅度较较高货币投资基金：券商存单净国有资产有数三年年化时利润率超过3%，较货币投资基金高71bp；有数一个月年化时利润率甚至平均3.36%，比货币投资基金高出140bp。

全因固收团队的研究成果辨识，从波动性来看，券商存单净国有资产投资基金波动性小于短期纯债投资基金，高得多货币投资基金；从不确定性利润比来看，券商存单净国有资产投资基金介于短债投资基金和货币投资基金彼此间；从依赖性来看，券商存单净国有资产投资基金极少只有7天锁定期，没有申购赎回费，依赖性比较接有数支票类商品。

华泰柏瑞固定利润部现职、投资基金经理郑青参考，券商存单是利息类的银行在全国银行间零售商出版的记账式定期利息凭证。总编是利息类的银行，出版的场所是全国银行间零售商。所以只有银行间零售商的成员，才能进行券商存单的出版、持股、投资与买卖。券商存单净国有资产投资基金在投资标的上意味着了技术创新，大大降较高了券商存单投资的如此一来，让曾经仅仅银行间机构进行的券商存单根本“走进百姓家”。

郑青说明，一方面，广大按揭对于券商存单有投资供给，却无法直接在银行间零售商买卖，因此可以通过券商存单净国有资产投资基金，以类似“很多公司”的范例进行其中。另一方面，投资基金经理作为“团”，要甄选体量较小、依赖性更佳的AAA级券商存单品种，把控好质量关。

万亿级蓝海零售商可期

全因固收团队认为，券商存单净国有资产投资基金零售商体量更是进一步下半年跃升万亿元。迄今短债投资基金、货币投资基金、支票管理类增值商品体量分别约为1.4万亿元、10万亿元、9.3万亿元。俱备类似不确定性利润和依赖性不同之处的券商存单净国有资产投资基金零售商前景比较广阔，甚至可能先上一个高台。迄今，从未获批和将要申请者中的券商存单净国有资产投资基金商品从未超过100只，按每只投资基金商品100亿元的体量限额估算，潜在的零售商体量从未不可小觑。

华创证券固定利润首席高管周冠南说明，月内月底用到的银行增值赎回漂加强了按揭对不确定性比如说和净值化时的引介，中较高不确定性的投资供给开始寻找回报稳定性更是高的商品。联结往年长处，2019-2021年，支票管理类增值和“固收+”投资基金在应运而生原刚兑型增值客群的过程中体量突出扩容，其中支票管理类增值从2.4万亿增长3倍至9.3万亿，“固收+”投资基金从0.4万亿增长至2.4万亿。券商存单净国有资产投资基金更是进一步也下半年应运而生一部分较高不确定性比如说的贷款回流。

一位业内人士还指出，券商存单净国有资产投资基金的家常便饭一定程度上也反映了自觉的“国有资产荒”成因，当前零售商依赖性较为宽松，零售商利率年中北行，略为不错一点的国有资产就会被很快一抢而空，贷款无处可去，所以就用到了各种抢购债券投资基金、券商存单净国有资产投资基金的成因。如果零售商即便如此信奉“支票为王”，券商存单净国有资产投资基金的家常便饭就会年中下去。

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