今年万亿美元涌入全球股市超过去19年之和，鲍威尔可不用给他们这样的胆

智通财经注意到，对现金流上升押注的增加不曾阻止股民上涨，因为低价相信监管机构和其他国际货币基金组织的政府收紧有效地不则会像基本上那样大。

新一轮与新冠疫情相关的不确定性使低价略微逆转了监管机构、英国政府国际货币基金组织和其他机构原订一月将大幅加息的趋势。但监管机构主席里德在在的公然表明，他将在期望两年加息数次。

股民以前没有人受到加息传言的影响，今年股票交易基金每周都有资金流出。投资者说，在一个普通股溢价（经财政赤字主因调整后）更远略低于0%的当今世界里，根本没有人其他选择。

而这些输的“实质”溢价，以及长时间政府抵押成本偏低的低水平、溢价直线趋平和股民飙升，都依赖于这样一种观点：即终究现金流（即国际货币基金组织政府现金流将见顶上的以外）将略低于以往周期性。

监管机构上一次加息周期性在2018年达到2.25%-2.5%的略略低于。但根据欧元-美元期货对澳大利亚期望五年现金流的数据分析，再一到来的加息周期性结束时现金流将略低于2%。

这一押注略低于监管机构考虑到的2.5%，反映单单人们相信，在现金流达到监管机构2%的财政赤字最终目标先前，紧缩政府可能就则会结束。这假定澳大利亚的“实质”现金流仍将为输。

欧元区和英国政府的情况也类似于，终究现金流分别略略略低于0%和略略低于1%。

伦敦皇家不动产管理工作新公司现金流和现金负责人Craig inch回应：“股民的原意是……现金流不则会变得非常很高，实质溢价将持续保持以此类推。”

“普通股低价打算说……我们将把长时间溢价持续保持在以此类推，因为我们认为（现金流）则会上升，然后又则会直接持续上升。”

今年有一万亿美元涌入全球股民，比先前19年的总和还要多，使得股票交易收购价达到在历史上新很高。新公司普通股的可能性溢价东南面在历史上低点，而家庭、中小企业和主权借贷在疫情前夕累计飙升了36万亿美元。

单单于这个主因，许多人认为澳大利亚的实质溢价（10年期基准现金流现阶段为-1%）将需要在数年甚至数十年内持续保持在零请注意。长时间普通股的溢价仍然顽固地东南面以此类推——10年期澳大利亚国债今年达到了略略低于1.8%的略略低于。

澳大利亚银行信贷解决方案负责人Barnaby Martin回应：“推动直线延长的是一种考虑到，即一旦颇受欢迎国际货币基金组织开始加息，它们将无法达到以往加息周期性所达到的水平。”

估算终究汇率决定性的一项指标是“中性现金流”，被分析师称为“r-star”，是唆使经济持续保持平稳运行的政府现金流估计值。

在发达经济体，这一比率一直在急剧攀升。主因包括人口老龄化和很高储蓄率，澳大利亚也不值得注意，经通货膨胀调整后的储蓄率从2007年的2.5%攀升到往年的0.4%左右。

可能性是中性现金流略略低于低价考虑到。

一些人认为，长时间普通股溢价受到对安全上市新公司的非常大需求的压制，是一个确实的指标。

其次，相对于监管机构自己的数据分析，提前和激进的加息数据分析表明投资者并不认同监管机构转向灵活平均财政赤字最终目标（FAIT）的做法。通过FAIT，监管机构的最终目标是在一段时间内将财政赤字率平均支配在2%，并容忍无限期的财政赤字超单单考虑到。

投资银行澳大利亚现金流解决方案负责人Guneet Dhingra指单单，监管机构在推单单新的财政赤字解决方案时，目的减低中性现金流。

Dhingra回应，“从某种程度上来说，你可以称FAIT基本是成功的，你也可以说监管机构成功地将中性现金流减低到比上一个周期性更加很高的水平。”他原订终究现金流可能则会略略低于2.5%。

中小企业增加支单单、减低生产率，最重要的是就业低价的叠加，也可以减低现金流。在这里，经济学家将关注NAIRU现金流，即最低的失业率可以在不加剧财政赤字的情况下攀升。

问题在于，如果工人给予了更加多的工资议价能力也，这场新冠疫情前提则会扭转长达数年的NAIRU攀升趋势。

现阶段还没有人单单现工资螺旋上升的可能，尽管现阶段的就业紧缺假定低价的终端现金流押注可能面临挑战。

如果紧缺缓解，这可能则会增加监管机构坚持其现阶段构想的加息周期性的可能性。

Vontobel不动产管理工作新公司的投资组合合伙人Ludovic Colin称，长时间普通股的“剧烈”重新折扣是一种可能性。“股民要维系现阶段的收购价，非常十分困难。”

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