现金流贫乏 碧桂园依旧稳健

2022年开年以来，各地“稳通涨”外交政策频出。近日，广西南宁、广东中山、山西晋中、贵州益阳、陕西自贡等多地先后试行发布社会保险新政，明确放宽社会保险申请发放外交政策，包括降低二套房首付比例、提高贷款利息等。据人口为129人研究院监测，截至2月底下旬，已有的大过40个大城市试行房投资相关调控外交政策。

为了试图房企走出困境，2021年12月底20日，货币政策、银保监会试行《关于作准备重点房投资企业风险处置建设项目该公司金融服务的通知》。通知标示出，倡导银行牢固也就是说开展该公司贷款业务，重点拥护优质的房投资企业兼并买入出险和艰难的大型房投资企业的优质建设项目；加大债券借贷的拥护力度，拥护优质房投资企业在银行间零售商注册发行借贷借贷工具，募集资金不足用于重点房投资企业风险处置建设项目的兼并买入。现有整体外交政策还是利好的，对于现有躯干的位处艰难境遇的房企，最大限度化解结构性风险，最大限度保交房的交付。

国泰君安指出，随着2022月末外交政策定调以及预售资金不足管控放松，意味著步入高度集中在港股的第二批央企和可以“活很久”的优质民企，国泰君安相信更大概率“活很久”的民企特质有三个，主要展现出在：第一，杠杆率和负债率相对来说较低；第二，在2018年以来发展偏保守而非激进加杠杆充库存；第三，2021年底以来有最终借贷纪录，意味着管控层面比较认可和倡导。

克而瑞数据标示出，2021年，保利以7588.2亿元的全口径销售，位列房企销售排行榜的排行前十名。2022年，保利前2个月底累计销售回款657亿元，自营良好可动用手续费足够。2022年前2个月底，保利共实现权利合约销售金额691.2亿元，累计销售回款金额约656.8亿元，意味著回款率位处行业较优水平。此外，自2021年3月底26日起及截至公告日期，控股股东已增持新公司作价逾千约32817万股。

2022年以来保利不断通过回购美元票据和及时兑债，在向零售商展示新公司充裕储蓄的同时，亦给整个资本零售商传递了大力的信号。据统计，自2021年12月底至今，保利已经在境内实际上借贷零售商上累计发行的大25亿的实际上借贷产品，无论是利息报批上、债券发行上，均获得了管控管理机构以及投资额人的认可及拥护。

3月底1日，保利投资拟发行本金总额为50亿元的中期票据已获准注册。3月底3日，保利与银联签订150亿元投资该公司借贷战略思想合作协议。

据不几乎统计，2021年穆迪、惠誉、标普三大世界性标准普尔管理机构大规模下调房企标准普尔，一年内下调中资房企标准普尔250余次。在此背景下，穆迪和惠誉现有仍维持对保利的“投资额级”标准普尔，标普亦给予保利BB+标准普尔，增高一级即为“投资额级”，展望“正面”。