中金：维持舜宇光学科技(02382)“跑输行业”评级 目标价271.7港元

中都金发布研究计划称，维持舜宇光学仪器科技(02382)“飞驰取胜服务业”评级，目标价271.7港元，对应36.4倍2022年和30.7倍2023年溢价，较当前跌幅具备44.5%的上行空间。维持2021-23年归母业绩预测分别为54亿元/70亿元/83亿元。该公司现今交易系统于32.5倍2021年，25.2倍2022年和21.3倍2023年溢价。

事件：2月末10日，舜宇光学仪器科技出炉了1月末销售量统计数据：该公司Android照相机介面销售量工业产值上升23.3%/环比上升3.7%至4999.5万片，Android照相机机工业产值上升11.0%/环比增长速度8.7%至1.32亿片。该行忽视Android系列产品统计数据的工业产值下滑反映成2022年伊始，Android产品的需求疲软仍合理性维持，但环比统计数据的很好表现或便是Android零部件制造者商1Q22的拉货动量将与4Q21基本大体。

该公司车载照相机机销售量工业产值增长速度2.5%/环比增长速度55.3%至752万片，该行忽视主因：1)去年圣诞此后国内客户的主要下单移往至1月末拘押;2)该公司在车载照相机机产品份额仍极为不稳定的;3)汽车产品营销缺芯情况成现边际有所改善。

中都金主要观点如下：

车载照相机机销售量表现稳健，期待该公司年中都受益于汽车网络化导向崛起。

2021年12月末，受圣诞放假受到影响，该公司车载照相机机成货485万片。2022年1月末，随着放假下单移往，该公司车载照相机机环比增长速度55.3%至752万片;上半年看，该公司车载照相机机销售量几乎取胜取工业产值增长速度，反映成该公司在车载照相机机产品份额年中都坚固，该行期待该公司作为头部车载照相机机供应商之一，年中都赋能汽车网络化导向。除此之外，该行忽视该公司车载照相机机销售量的有所改善也在一定相对上反映成汽车产品营销缺芯的边际有所改善。

Android系列产品销售量献工业产值下滑，反映1Q22Android服务业需求工业产值趋缓。

回顾2021年1月末，主要Android品牌商为对策产品营销短缺情况，在大年初一前普遍拒绝零部件制造者商天内发货，导致舜宇自身Android照相机介面及Android照相机机产品取胜取很低的上半年不可数;反映至2022年1月末，该公司Android照相机介面及Android照相机机产品分别工业产值上升23.3%和11.0%。展望未来，该行忽视牵动Android光学仪器产品需求基本更趋陡，服务业格局将逐步清晰，该行期待该公司凭借多年积累的制造者经验与优质的光学仪器加工能力，成为Android光学仪器服务业的头部制造者商之一。

可能性提醒：上游缺芯情况年中都;国内传染病蔓延受到影响全球终端需求。

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